פארמוקן נשארת בענף הקנאביס, תיקון עולם מייצאת מאפריקה

סיכום השבוע בסקטור הקנאביס בבורסה:

• תיקון עולם גייסה 2 מיליון שקל והחלה לייצא שמני קנאביס לגרמניה – האם בקרוב יחלו פיטורים ומה היא מסתירה באפריקה?
• פארמוקן נשארת בענף הקנאביס; תסגור את החווה בציפורי ותפטר עשרות עובדים
• בול פארמה מפטרת עשרות עובדים וסוגרת סופית את פעילות הגידול שלה ואת החווה ברבדים
• יוניבו נכנסת לעיכוב הליכים עם חובות של כ-63.5 מיליון שקלים ומודיעה לבית המשפט שלא תוכל לעמוד במתן ערבות בהליך מול חברות הביטוח והשינוע
• פנאקסיה חושפת עוד פרטים על עסקת המיזוג, מגייסת סמנכ”ל כספים חדש – וצפויה לבצע הנפקה

תיקון עולם גייסה 2 מיליון שקלים והחלה לייצא שמני קנאביס מישראל לגרמניה – האם בקרוב יחלו פיטורים ומה היא מסתירה באפריקה?

חברת תיקון עולם קנביט (Tikun Olam Cannbit) דיווחה בשבוע שעבר כי היא החלה לייצא לראשונה שמני קנאביס רפואי לגרמניה. מדובר על פי הדיווח ביצוא שמני הקנאביס המסחרי הגדול ביותר שיצא מישראל במשלוח אחד, אם כי לצער המשקיעים החברה לא פירטה כלל בנוגע לכמויות בפועל ו/או בנוגע לגובה התשלום שהיא קיבלה עבור הסחורה, אם בכלל.

אך מה שלכד את העין בדיווח הזה לא פחות, הוא שורה בסופו, בה ציינה החברה כי “כמו כן, החברה ממשיכה לייצא ישירות מאפריקה תפרחות של זני החברה… בהתאם לדיווח מיום 31 באוגוסט 2022″. אבל, מבדיקה, בדיווח מהתאריך הנקוב כלל אין אזכור ליצוא של תפרחות קנאביס ישירות מאפריקה. כל שנכתב אז, וגם זה – רק במסגרת סעיף קטן בדוח הכספי ולא ככותרת דרמטית כפי שהחברה נוהגת לפרסם אודות חדשות הרבה פחות מהותיות – הוא ש”החברה חתמה על הסכם הפצה עם חברת MG Health לפיו MG Health יגדלו וייצרו ייחורים של קנביט וייצאו מוצרים מוגמרים של קנביט לאירופה”. כלומר, הדיווח מ-31.7 נוגע ליצוא מישראל לאפריקה של ייחורים, לצורך גידולם על ידי חברת MG Health וייצוא שלהם לאחר מכן לאירופה, אבל – מעולם למעשה תיקון עולם קנביט לא דיווחה קודם שהיא החלה בייצוא בפועל של תפרחות קנאביס מאפריקה, ולא ציינה, ואגב גם לא מציינת כעת, לאן בדיוק באירופה הן נשלחות, באיזו כמות ובאיזה מחיר. מדובר כאמור בהחלטה יוצאת דופן ואף מעוררת תהיות של החברה בבחירה שלא לדווח על מהלך שיכול להיחשב מהותי. כאשר הנהלת החברה נשאלה בעניין זה בשבוע שעבר על ידי כתב מגזין קנאביס, הדבר עורר משום מה כעס על עצם השאלה, לצד טענה כי הדבר דווקא כן דווח בעבר, ולבסוף הבטחה למסור פירוט מתי והיכן דווח הדבר בעבר. למרות זאת, עד כה, תוך התעלמות מפניות חוזרות ונשנות, החברה לא מסרה את המידע כפי שהבטיחה.

השבוע דיווחה החברה על ביצוע הנפקה למספר משקיעים, שלא את כל שמותיהם היא פרסמה, אך ביניהם נכלל גם מנכ”ל החברה אבינועם ספיר (הצפוי לעזוב את תפקידו במהלך חודש מאי 2023), ואיש הנדל”ן עדי זבולון (5.72% ממניות החברה). ההנפקה הפרטית הינה בהיקף לא גבוה של כ-2.1 מיליון שקלים, במחיר מניה של כ-139.5 אגורות, כלומר מחיר זהה למחיר בבורסה בעת ביצוע ההנפקה. היקף ההנפקה אומנם אינו גדול, אך הוא עוד נדבך ב”תוכנית הזרמה” של כספים מבעלי מניות בהיקף של כ-12 מיליון שקלים שהוכרזה בחודש אוגוסט 2022 ושבאה בעקבות הפסד מייצג של כ-14.1 מיליון שקלים במחצית הראשונה של השנה, לצד הכנסות של 21.1 מיליון שקלים.

התפטרות המנכ”ל, אבינועם ספיר – שלטענת מקורבים לחברה באה גם מכיוון החברה עצמה ולא רק כ”התפטרות” מצידו של ספיר ולכן נכון אולי לכנותה “התפוטרות” – מגיעה על רקע הפסדים מצטברים של עשרות מיליוני שקלים וירידה של 85% במחיר המניה ב-3 השנים האחרונות. ההפסדים באים בתזמון לא טוב לבעלי השליטה בחברה, משפחת רוזן (בן רוזן, בנו של ברק רוזן, מחזיק כ-18.05% ממניות החברה), שמתמודדת מתחילת השנה עם בעיות בנכס העיקרי שלה, ענקית ייזום הנדל”ן חברת ישראל קנדה (Israel Canada), שמנייתה צנחה בכ-57% מתחילת השנה. 

כעת, כאשר גם המצב בשוק האקוויטי (גיוס כסף באמצעות הנפקת מניות) הוא בכי רע, יתכן מאוד שתיקון עולם קנביט תפנה, במקום לגיוס כספים, לפיטורי עובדים והתייעלות, דבר שכנראה נדרש במצב השוק הקיים, כפי שעשתה בול פארמה (BOL Pharma) השבוע וכפי שצפויה פארמוקן (Pharmocann) לעשות.

פארמוקן נשארת בענף הקנאביס; תסגור את החווה בציפורי ותפטר עשרות עובדים

לאחר דיווחים על כך שחברת פארמוקן (Pharmocann) עשויה לעזוב את ענף הקנאביס כ-12 שנים לאחר שנכנסה אליו כאחת מהחברות הראשונות בתעשייה, השבוע נראה שהחששות הופרכו. כזכור, החברה דיווחה כי היא מתעתדת להכניס פעילות חדשה שאינה בתחום הקנאביס ובכך, על פי ההערכות, לעזוב את התחום סופית. כעת נראה שהיוצרות התהפכו כשבמאבק השליטה על החברה בין חברת ווליו בייס (המחזיקה 18.62% ממניות החברה) למשקיע יריב לרנר (14.99%), ניצח האחרון, בתמיכת המנכ”ל לירן חלפון (17.73%). לאחר שהשלים בהצלחה את החלפת הדירקטוריון, לרנר, יחד עם מקורבו גיא סיגורה אשר מונה כיו”ר הדירקטוריון הנוכחי של החברה, לקחו את המושכות.

השבוע דיווחה פארמוקן על החלטתה לנסות להמשיך בפעילות שלה בענף הקנאביס, כאשר בכוונתה לייעל את מבנה ההוצאות בחברה באמצעות “צמצום מהותי במצבת העובדים”, או במילים אחרות – פיטורים משמעותיים, כמו גם חיזוק הבקרה על התקציבים, שיפור תהליכים והתמקדות בשיתופי פעולה.

בראש ובראשונה, במסגרת ההתייעלות הזו, הודיעה החברה על סגירה סופית של חוות הגידול שלה במושב ציפורי ועל סגירת האתר למכירת ה-CBD קנזון – פרויקט שספג ביקורת כאן במגזין קנאביס לא מעט פעמים ואכן הוכח ככושל. במסגרת סגירת החווה בציפורי צפויה פארמוקן לבצע פיטורים מוערכים של עשרות עובדי החווה, כאשר היק”ר נתן לחברה דדליין להוצאת כל הקנאביס מחוות החברה עד ל-5 לינואר 2023, כלומר בתוך פחות מחודש מהיום. סגירת האתר לממכר מוצרי ה-CBD באירופה קנזון היא ברורה וצפויה כאמור. מדובר באתר אינטרנט הפסדי, לא מוכר, ולא ברור מלכתחילה מדוע נרכש בתמורה לקרוב ל-3 מיליון שקלים תחת הניהול של מנכ”ל החברה הקודם גיל חובש, מלבד אולי, קשרים שחשפנו כאן במגזין קנאביס לראשונה, בין מנכ”ל קנזון, שי זוהר, שתיווך בעסקת המיזוג בין פארמוקן בניהול גיל חובש לשלד בורסאי שבאמצעותו נכנסה החברה לבורסה.

כך או כך, כעת מתכננת פארמוקן לדבריה להשלים את התהליך לקבלת רישיון קונסטרוקטיבי מהיק”ר, שהינו רישיון עיסוק לתיווך ומסחר בקנאביס ללא מגע בחומר עצמו, שיאפשר לחברה לייבא סחורה מחו”ל או לרכוש אותה מחוות צד ג’ בישראל, שישמשו עבורה כמעין White Label ויאפשרו לה להמשיך לשווק את המותגים המוכרים שלה רק מייצור במתכונת “אאוטסורסינג” שכזאת, בלי הצורך במתקן פיזי. לא יהיה זה מופרך להניח כי החברה צפויה לפעול כבר בהקדם לייבוא של תוצרת מחו”ל, זאת לאחר שנים בהן היא התנגדה לכך כמעין מדיניות עקרונית.

בול פארמה מפטרת עשרות עובדים וסוגרת סופית את פעילות הגידול שלה ואת החווה ברבדים

השבוע נחשף במגזין קנאביס כי חברת בול פארמה (BOL Pharma) החליטה לסגור את חוות הגידול שלה ברבדים, תוך כדי פיטורים של עשרות עובדים בחווה, כמו גם כמה עובדים ממחלקת הפארמה והמו”פ בחברה. הסגירה של החווה מגיעה כשברקע הפסד מייצג של כ-7.8 מיליון שקלים שהחברה רשמה לאחרונה ברבעון השלישי של השנה, וכן אי סדרים חמורים בדוחות הכספיים של החברה של שנת 2021 שנחשפו השנה.

בימים כתיקונם, יתכן מאוד שחברת עמיר שיווק (Amir Marketing), בעלת השליטה ב-BOL המחזיקה בכ-35.6% ממניותיה, הייתה מכניסה יד לכיס ומושיטה אותה לעזרה ל-BOL כסיוע בהמשך פעילות החווה, או בשידרוג הציוד שלה לצורך העברה שלה לרווחיות. אך לאור הפיאסקו, התקשורתי והמשפטי, ואי הסדרים בדוחות כאמור, סביר להניח שהנהלת עמיר שיווק החליטה שדי לה ונראה כי היא לא מתכוונת לעשות מה שעשתה בעבר, ולא תזרים עוד כספים, לפחות בשלב זה.

פיטורי העובדים בחברה מגיעים על רקע תכניות התייעלות ופיטורים בתחום הייצור בחברות הקנאביס, כמו למשל בחברת יוניבו (Univo) שפיטרה את כלל עובדי המפעל שלה מלבד עובדים חיוניים, חברת קנאשור (Cannassure) שהתייעלה וקיצצה בחצי מכוח האדם וחברת תיקון עולם קנביט שכאמור, להערכתנו, צפויה גם היא להתייעל ולקצץ מכוח האדם. יש להדגיש שההליך הזה, של פיטורים וסגירת אתרים, מתרחש לא רק בישראל, אלא קרה וקורה גם לחברות קנאביס בחו”ל, והוא תהליך המשותף לסקטורים עסקיים רבים בהם יש צמיחה מאסיבית בהכנסות, וכפועל יוצא בכוח האדם, שדורשת מכורח המציאות ייעול לאחר מכן בעת הפסדים.

יוניבו נכנסת לעיכוב הליכים עם חובות של כ-63.5 מיליון שקלים ומודיעה לבית המשפט שלא תוכל לעמוד במתן ערבות בהליך מול חברות הביטוח והשינוע

חברת יוניבו (Univo), בהובלתם של המייסד והמנכ”ל גולן ביטון ושל רה”מ לשעבר אהוד אולמרט (לפחות על פי אתר החברה המכריז עליו כנשיא החברה ודירקטור, אם כי אולמרט טוען כעת כי הוא אינו קשור עוד לחברה), הגישה בקשה להסדר חוב ולעיכוב הליכי הוצאה לפועל ב-60 ימים, בעקבות חובות לבעלי האג”ח, לבנק מזרחי, וכן חוב נטען לחברת טילריי (Tilray) הקנדית ולקבוצת אביסרור, בהיקף כולל של כ-63.5 מיליון שקלים. החברה מנסה לקדם מתווה במסגרתו היא תוכל לשלם את החוב בחזרה, אך נראה כי יש מספר חורים לוגיים משמעותיים במתווה שהציעה החברה, כפי שפירטנו בדיווח השבוע.

בשיחת משקיעי אג”ח שנערכה אמש (חמישי), הודה לראשונה בפה מלא מנכ”ל החברה ביטון, כי המצב די אבוד – זאת לאחר התעקשות שלו לאורך השנה האחרונה לנסות ולהציג מצגי שווא לכאורה כאילו החברה רווחית ומצליחה. כפי שדיווחנו, יוניבו פרסמה במסגרת פנייה בבקשה להסדר חוב כי יש לה הצעות קונקרטיות מחברות שונות לרכישת המפעל שלה – דבר שבגינו היא מבקשת ארכה של 60 יום נוספים – אך בבדיקת מגזין קנאביס התברר שחלק מאותן הצעות קונרקטיות הן כנראה לא ממש קונקרטיות. בשיחה עם משקיעי האג”ח נשאל ביטון בעניין זה והשיב כי ישנה רק הצעה אחת “עם מספרים”, כלומר קונקרטית, לרכישת המפעל, והיא עומדת על כ-3.5 מיליון ש”ח בלבד – פחות מחצי ממה שהחברה היתה אמורה לקבל בעסקה הקודמת שנפלה עם חברת ג’ובה (Jova).

עוד השבוע, במקביל, במסגרת התביעה שהגישה יוניבו ועדיין מתנהלת בה היא תובעת מיליונים מחברות השינוע והביטוח בתיק העוסק במשלוח של כ-1.5 טון קנאביס שיוניבו ייבאה מטילריי ונפסל לטענתה בגלל בעיה טכנית בשילוח, טענה החברה בפני בית המשפט בתשובה לדרישת הנתבעות בתיק, כי אין ביכולתה להפקיד כ-260,000 שקלים כערבות שנדרשה להבטחת כיסוי הוצאות המשפט של חברות הביטוח בהליך במידה ויוניבו תפסיד בהליך. לטענת יוניבו, דרישה להפקדה שכזו “תביא לנעילת שערי בית המשפט” בפניה, כלומר היא מודה שלא תוכל לתת ערבות שכזאת – עוד ראייה על מצבה הפיננסי הבעייתי של החברה.

פנאקסיה חושפת עוד פרטים על עסקת המיזוג, מגייסת סמנכ”ל כספים חדש – וצפויה לבצע הנפקה

בהמשך ליציאה המסתמנת שלה מענף הקנאביס, הצפויה להיתקל במספר קשיים (עליהם נרחיב מיד), חברת פנאקסיה (Panaxia) דיווחה השבוע כמה פרטים נוספים לגבי קבוצת ניהול קרנות הנאמנות ברק, הצפויה להתמזג עם החברה ולהיכנס לבורסה ולדחוק החוצה את פעילות הקנאביס הכושלת לתמיד.

לפי הדיווח של פנאקסיה, שמשום מה לא כלל בתוכו נתונים פיננסיים לגבי תוצאותיה הכספיות של קבוצת ברק לתקופה כלשהי, ברק מנהלת כביכול נכסים בהיקף של כ-150 מיליון שקלים, ב-11 קרנות נאמנות שונות. זה אומנם נשמע סכום גבוה – אך יש לזכור שמדובר בכסף של אחרים, ולא בכסף של קבוצת ברק עצמה. אם בוחנים את התמחורים של חברות אחרות כמו אלטשולר שחם, אנליסט וכד’, נראה כי חברת ניהול השקעות נסחרת באופן ממוצע בערך של מיליון שקל על כל מאה מיליון שקלים שהיא מנהלת. אז אומנם, ברק נחשבת לקבוצה הגובה דמי ניהול בהיקף של בין פי 2 לפי 3 מהמתחרות שלה, מה שמעלה את השווי שנותנים לה כחברת ניהול השקעות, אבל עדיין מדובר פה על שווי שמתבסס על בנצ’מרק של חברות אחרות של 10 מיליון שקלים במקרה הטוב, וזה בלי עוד לדבר על חיסרון של הקוטן במבנה העלויות.

ולמרות זאת, קבוצת ברק מתמזגת עם פנאקסיה לפי שווי של בין 58.5 מיליון שקלים, בהנחת אי עמידה באף אבן דרך, ועד ל-226 מיליון שקלים בהנחת עמידה בכל אבני הדרך. קבוצת ברק, כך לדברי פנאקסיה, צופה גידול של כ-1,400% בהיקף הנכסים, עד לכ-2.25 מיליארד שקלים בתוך כ-3 שנים. כמובן שמדובר בהצהרות בלבד והדבר כלל לא בטוח ואפילו די אופטימי או אופטימי מדי, יש שיגידו.

אבל, המיזוג עלול להיתקל בבעיה לא קטנה, שאינה קשורה לשווי של החברה המתמזגת, אלא למצב הפיננסי של פנאקסיה, לה יש חובות לבנקים ולבעל השליטה ד”ר דדי סגל בהיקף כולל של כ-23.3 מיליון שקלים. החברה צפויה, כנראה, לבצע הנפקה של מניות לצורך גיוס הכסף הזה – דבר שהוא לא פשוט בכלל במצב השווקים כיום ועשוי להוביל לדילול משמעותי של בעלי המניות הקיימים, שלא בהכרח מודעים לאפשרות הזו. למרות זאת, בשורה התחתונה, הסבירות לקיום המהלך הוא מאוד גבוה. כראיה לכך, החברה דיווחה על זימון אסיפה לאיחוד הון ביחס של 10 ל-1 למניות החברה הקיימות, דבר שבדרך-כלל קודם להנפקת מניות שכן לא ניתן להנפיק מניות, על פי תקנון הבורסה, במחיר הנמוך מ-30 אגורות.

בנוסף, לאחר פרישת סמנכ”לית הכספים הקודמת של פנאקסיה, סיגל בן עלי, דיווחה החברה השבוע על מינויו של אילן טמיר כסמנכ”ל הכספים של החברה, בתמורה לכ-64% משרה ושכר של כ-38,400 שקלים בחודש + מע”מ, בתמורה לחשבונית. טמיר צפוי לעבוד במקביל, בשיעור משרה של 16%, כסמנכ”ל הכספים של פנאקסיה תעשיות, החברה-האם (64.94%) של פנאקסיה.

סיכום העליות והירידות של השבוע

• פנאקסיה – 20.93%+
• שיח מדיקל – 7.14%+
• וונטייז – 5.61%+
• אינטליקנה – 2.30%+
• יוניבו – 0.69%-
• קנבוטק – 1.47%-
• קנאשור – 1.89%-
• תיקון עולם קנביט – 2.11%-
• טוגדר – 2.81%-
• אינטרקיור – 4.34%-
• נקסטייג’ – 5.51%-
• איי.אמ.סי – 5.71%-
• פארמוקן – 10.18%-
• קאנומד – 13.87%-
• עמיר שיווק – 14.51%-

*** אין בנאמר המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך, הנכתב הינו דעה בלבד. כל המבצע פעולות כלשהן על בסיס הכתוב עושה זאת על אחריותו בלבד ואין צוות המגזין אחראי לנזקים כלשהם שיגרמו כתוצאה מפעילות בניירות ערך בעקבות הכתבה ***