11 מניות הקנאביס המובילות בעולם עם תחילת 2022

בדקנו מי הן חברות הקנאביס הציבוריות הגדולות בעולם במונחי שווי שוק והכנסות: 4 מהן פועלות גם בישראל, 8 מהן קנדיות, אך השלוש המובילות הן דווקא אמריקאיות. וגם - איזה ישראליות מתקרבות להיכנס לרשימה המכובדת?

כאשר שוק הקנאביס הישראלי עוד היה בחיתוליו (מנקודת ראות פיננסית), וכאשר מנהלי חברות הקנאביס המקומיות באו להציג את מרכולתם בפני שוק ההון המקומי – ההשוואות שהם ביצעו היו בעיקר ביחס לצפון אמריקה. הם דיברו על השוק הענק שם, על השווי בו מתומחרות החברות בקנדה, וזאת כמובן במטרה להדליק את הדימיון של השוק המקומי ולקבל יותר כסף לפי שווי חברה גבוה יותר.

כפי ששוק הקנאביס הישראלי התפתח מאוד מאז, כך גם השוק הצפון אמריקאי. בקנדה נפתח שוק קנאביס חוקי לגמרי, שהגיע ב-2020 להיקף מכירות שנתי של לא פחות מ-2.6 מיליארד דולר קנדי, זינוק של כ-118% בהשוואה לגודל שוק מוערך של 1.19 מיליארד דולר קנדי בשנת 2019.

בארצות הברית גם כן נמשכת מגמה של לגליזציה אם כי ברמה הפדרלית הקנאביס עדיין אינו חוקי. הדבר מוביל לכך שמותר לצרוך קנאביס רק במדינות שמאשרות את זה באופן ספציפי אך המסחר הבין-מדינתי אסור והעסקים בתחום לא רשאים לפתוח חשבונות בנק כדי לפעול בצורה מסודרת.

כלומר, חברות הקנאביס האמריקאיות נתקלות במספר קשיים ובראשם:

  1. מיסים גבוהים שספציפיים לקנאביס
  2. איסור הכרה בהוצאות לצורכי מס, קרי, שיעור מס אפקטיבי גבוה יותר גם במס החברות הרגיל
  3. נגישות מוגבלת למערכת הבנקאית שמיתרגמת במקרים רבים לעלויות מימון גבוהות יותר
  4. לא יכולות להיסחר בנאסד"ק – הבורסה האמריקאית הגדולה בעולם

למרות זאת, ובגלל ההבדל המשמעותי לטובת ארצות הברית באוכלוסיה המצרפית של המדינות שאישרו לגליזציה מול האוכלוסייה בקנדה – שוק הקנאביס בארצות הברית משגשג כך שהמקומות הראשונים ברשימת חברות הקנאביס הגדולות ביותר בצפון אמריקה שמורים לחברות אמריקאיות, וזאת על אף המיזוג בין טילריי לאפריה שיצר תאגיד קנאביס קנדי ענק מימדים.

לאחר כל התהפוכות שעברו השווקים בצפון אמריקה; ההפסדים, הקונסולידציה וההיצע הגדול של תוצרת שהציף הן את ארה"ב והן את קנדה, ולכבוד סיומה של שנת 2021 הבא עלינו לטובה, מגזין קנאביס גיבש את רשימת חברות הקנאביס הגדולות בצפון אמריקה – כאשר 8 מהן קנדיות ו-3 אמריקאיות.

נציין ונדגיש קודם כל שמדובר ברשימת החברות הציבוריות הגדולות ביותר ולא הפרטיות, כלומר יש חברות קנאביס פרטיות שעשויות להיות גדולות יותר מחלק מהציבוריות אך לא ידוע כמה הן מכניסות, למשל קוקיז (Cookies), תיקון עולם גלובל (TIKUN) ועוד).

כמו כן יש לדעת הנתונים חושבו לפי הרבעון השלישי של 2021 – שהינו הרבעון העדכני ביותר וכן שהרווח או ההפסד המצוינים בכתבה הינם רווח או הפסד מייצג – כלומר, חישבנו באופן ידני את הרווח או ההפסד וניטרלנו ממנו שינויים בשווי הוגן של נכסים ביולוגים, תשלום מבוסס מניות, שיעור מס לא מייצג ועוד מספר הוצאות שהינן חד פעמיות.

עוד חשוב להדגיש שהנתונים מוצגים בדולר קנדי (CAD) בכל הקשור להכנסות מכיוון שכיום בקנדה מוטל מס ספציפי נוסף על קנאביס ולכן הרשימה מציגה את "ההכנסות נטו", כלומר לאחר המס המיוחד הזה, וזאת כפי שנהוג לעשות בפרקטיקה המקצועית (עיינו ערך חברות הסיגריות אשר גם אצלן ישנו מס ספציפי כזה).

1. קיורליף (סימול: CURA)

  • הכנסות ברבעון: 478 מיליון דולר
  • רווח/הפסד מייצג ברבעון: הפסד של 12.6 מיליון דולר
  • שווי שוק: 8.51 מיליארד דולר
  • תשואה מתחילת השנה: 27.13%-
  • מנכ"ל: ג'וזף באיירן

חברת קיורליף (Curaleaf) היא ללא עוררין חברת הקנאביס הגדולה ביותר בעולם כיום. היא פעילה בעיקר בארצות הברית ופועלת לאורך כל שרשרת הערך במדינה, עם 135 חנויות לממכר קנאביס, 30 מפעלים במיקומים שונים וכ-22 חוות גידול בשטח מצרפי של מעל ל-180 אלף מטר רבוע. 

2. טרוליב (סימול: TRUL)

  • הכנסות ברבעון: 288.7 מיליון דולר
  • רווח/הפסד מייצג ברבעון: רווח של כ-31.1 מיליון דולר
  • שווי שוק: 5.63 מיליארד דולר
  • תשואה מתחילת השנה: 27.45%-
  • מנכ"ל: דרסי בומפורד

חברת טרוליב (Trulieve) הינה חברת הקנאביס השנייה בגודלה בעולם כיום במונחי הכנסות, בהפרש די משמעותי מהמקום הראשון. לחברה יש כ-155 חנויות לממכר קנאביס, ועל פי החברה נכון לרבעון השלישי שטח הייצור והגידול שלה עומד על סך הכל כ-325 אלף מטר רבוע. ההתמקדות של החברה היא גם כן בארצות הברית. החברה אמנם קטנה יותר מקיורליף אך היא מחזיקה ביתרון משמעותי מולה שכן היא חברה רווחית ומשכך היא יכולה לתמוך בצורה "בריאה" יותר בהתרחבות שלה ולהיות פחות זקוקה לגיוסי הון חיצוניים. מה שכן, החברה משלמת מס בהיקף משמעותי של כ-60% בממוצע על הרווח לפני מס, כפי שקורה לחברות קנאביס אמריקאיות רבות.

3. גרין ת'אמב (סימול: GTII)

  • הכנסות ברבעון: 286.2 מיליון דולר
  • רווח/הפסד מייצג ברבעון: 26 מיליון דולר
  • שווי שוק: 5.93 מיליארד דולר
  • תשואה מתחילת השנה: 17.06%-
  • מנכ"ל: בן קובלר.

חברת גרין ת'אמב (Green Thumb) גם היא נמנית כחלק מענקיות הקנאביס האמריקאיות, מנכ"ל החברה, בן קובלר הגיע מתחום ההשקעות לחברה, אי שם בשנת 2014 כאשר היה כבר מבוסס כלכלית. באמצעות השקעת משאבים משמעותיים בעת היות הענף בחיתוליו הוא יסד אימפריה של ממש. גרין ת'אמב פעילה לאורך כל שרשרת הערך והיא צמודה מאוד לטרוליב מבחינת שורת ההכנסות.

4. טילריי (סימול: TLRY)

  • הכנסות ברבעון: 215.1 מיליון דולר (מתוך זה כ-90 מיליון דולר ממכירת קנאביס, השאר ממכירת אלכוהול, הפצה ומוצרים שאינם קנאביס)
  • רווח/הפסד מייצג ברבעון: הפסד של כ-29.4 מיליון דולר
  • שווי שוק: 4.93 מיליארד דולר
  • תשואה מתחילת השנה: 7.89%-
  • מנכ"ל: אירווין סיימון

חברת טילריי (Tilray) היא הנציגה הקנדית בשלישייה הפותחת. החברה מיצבה את עצמה כחברת הקנאביס הקנדית הראשונה בגודלה לאחר המיזוג עם חברת אפריה (Aphria). טילריי ממשיכה לפעול לצורך ייעול הפעילות שלה והגדלת הסינרגיה כאשר פניה כעת מוכוונות אל עבר הגדלת היצוא למדינות חדשות, כולל כמובן לאירופה וישראל, כאן היא משווקת מוצרים מאז שנת 2020 בהצלחה.

5. קנופי (סימול: WEED)

  • הכנסות ברבעון: 131.4 מיליון דולר (מתוך זה כ-58.6 מיליון דולר ממכירת קנאביס, השאר ממוצרים שאינם קשורים לקנאביס)
  • רווח/הפסד מייצג ברבעון: הפסד של  כ-167.1 מיליון דולר
  • שווי שוק: 4.7 מיליארד דולר
  • תשואה מתחילת השנה: 64.23%-
  • מנכ"ל: דוד קליין

חברת קנופי (Canopy) היא גם כן חברת קנאביס מהגדולות בקנדה, אך היא נתקלת בבעיה גדולה בשורה התחתונה. החברה שורפת מאות מיליוני דולרים בשנה והיא נאלצת לחיות על בסיס גיוסי הון. ב-2019 החברה הכריזה על מהלך ארגון מחדש מסיבי ובסוף 2020 היא החליטה על עוד מהלך של ארגון מחדש שכלל פיטורים של כ-220 עובדים וכן סגירת הפעילות בלסוטו שבאפריקה. קנופי רכשה השנה את חברת סופרים (Supreme) שמותגים שלה, בראשם טרוברה (Truverra) משווקים בישראל מאז 2020 בהצלחה רבה. בעבור הרכישה שילמה קנופי 435 מיליון דולר קנדי (346 מיליון דולר אמריקאי או כ-1.1 מיליארד ש"ח).

6. אייר וולנס (סימול: AYR.A)

  • הכנסות ברבעון: 123.44 מיליון דולר
  • רווח/הפסד מייצג ברבעון: רווח של כ-8.8 מיליון דולר
  • שווי שוק: 997 מיליון דולר
  • תשואה מתחילת השנה: 44.52%-
  • מנכ"ל: ג'ונתן סנדלמאן

חברת אייר וולנס (Ayr Wellness) נמנית עם חברות הקנאביס האמריקאיות כאשר החברה פעילה לכל אורך שרשרת הערך ומוכרת גם מוצרים נלווים כמו מוצרי אידוי ומשקאות בתוספת CBD – הפילוח שלהם לא היה רשום בדוחות.

7. ווילג' פארמס (סימול: VFF)

  • הכנסות ברבעון: 92.5 מיליון דולר
  • רווח/הפסד מייצג ברבעון: רווח של כ-3.77 מיליון דולר
  • שווי שוק: 690 מיליון דולר
  • תשואה מתחילת השנה: 37.98%-
  • מנכ"ל: מייקל דיגליו

ווילג' פארמס (Village Farms) הינה חברת קנאביס קנדית גדולה, שמגדלת בין היתר כמות קטנה של ירקות ופירות שאינם קשורים לקנאביס – אך הם אינם בהיקף משמעותי. מנכ"ל החברה, מייקל דיגליו, ידוע כמי שמתייחס לקנאביס בצורה מאוד פיננסית והוא מתגאה רבות בכך שהחברה היא חברת הקנאביס הקנדית היחידה שמצליחה להרוויח כסף.

8. טראסנד (סימול: TER)

  • הכנסות ברבעון: 63.2 מיליון דולר
  • רווח/הפסד מייצג ברבעון:  הפסד של כ-0.2 מיליון דולר
  • שווי שוק: 1.34 מיליארד דולר
  • תשואה מתחילת השנה: 43.75%-
  • מנכ"ל: ג'ייסון ווילד

חברת טראסנד (TerrAscend) היא חברה שפועלת גם בארצות הברית וגם בקנדה, כאשר בחלק מהמקומות בארצות הברית היא חולשת על כל שרשרת הערך, ובחלק היא מחזיקה רק בחוליות הגידול ועיבוד התוצרת. בקנדה הפעילות של החברה קטנה יותר וכוללת, על פי החברה, רק מתקן גידול.

9. אורורה (סימול: ACB)

  • הכנסות ברבעון: 60.1 מיליון דולר (כולן מקנאביס)
  • רווח/הפסד מייצג ברבעון: הפסד של כ-35.1 מיליון דולר
  • שווי שוק: 1.53 מיליארד דולר
  • תשואה מתחילת השנה: 36.42%-
  • מנכ"ל: מיגל מרטין

אורורה (Aurora) נחשבה בעבר לאחת מחברות הקנאביס המובילות בקנדה, אך בשנה האחרונה התערער מעמדה. לא רק שהיא המשיכה לשרוף כספים, בהיקף משמעותי, גם ההכנסות שלה ירדו. ברבעון השלישי של השנה אורורה רשמה הכנסות של כ-60.1 מיליון דולר קנדי שהם ירידה של כ-11.1% בהשוואה להכנסות של 67.6 מיליון דולר קנדי ברבעון המקביל אשתקד. שוק ההון אוהב חברות רווחיות, הוא גם בדרך כלל אוהב (מסיבותיו שלו) חברות שצומחות, אך חברות שהן לא זה ולא זה, זו כבר בעיה, ועדיין – אורורה שומרת על מעמדה בעשירייה הראשונה בעולם. גם אורורה משווקת קנאביס בישראל מאז השנה שעבר.

10. הקסו (סימול: HEXO)

  • הכנסות ברבעון: 50.2 מיליון דולר (מתוך זה כ-46.8 מיליון דולר מקנאביס, השאר ממוצרים אחרים)
  • רווח/הפסד מייצג ברבעון: הפסד של כ-19 מיליון דולר
  • שווי שוק: 229 מיליון דולר
  • תשואה מתחילת השנה: 78.24%-
  • מנכ"ל: סקוט קופר

חברת הקסו (Hexo) היא אמנם חברה יחסית קטנה, בהשוואה לענקיות הקנאביס הקנדיות האחרות, אבל כן נחשבת לפופולרית וגם כאן בישראל פה הזנים שלה נמכרים מאז 2020 בהצלחה רבה. הקסו השלימה ביוני השנה את הרכישה של חברת זנאביס (Zenabis) בתמורה לכ-235 מיליון דולר קנדי (185 מיליון דולר אמריקאי) בתמורה המורכבת כולה ממניות של הקסו. בחלוף כשלושה חודשים רכשה גם את חברת הקנאביס הקנדית רדיקאן (Redecann) בסכום שיא של 925 מיליון דולר קנדי (764 אמריקאי).

11. פאייר אנד פלאוור (סימול: FAF)

  • הכנסות ברבעון: 45.4 מיליון דולר 
  • רווח/הפסד מייצג ברבעון: הפסד של כ-5.9 מיליון דולר
  • שווי שוק: 2.04 מיליארד דולר
  • תשואה מתחילת השנה: 31.08%-
  • מנכ"ל: טרוור פנכוט

פאייר אנד פלאוור (Fire & Flower), בניגוד לשאר החברות שנמצאות מעלה ברשימה, מתמקדת בעיקר בקמעונאות של קנאביס. כלומר החברה אינה מחזיקה חוות או מפעלים אלא פשוט פועלת בתחום של הקמה ותפעול של חוות קנאביס. בנוסף היא מפעילה כ-100 חנויות לממכר קנאביס בקנדה תחת מספר מותגי קמעונאות של החברה – בין היתר Happy Days, הוט בוקס ואופן פילדס.

עוד ראויות לאזכור…

שתי חברות נוספות הראויות לציון הן פלאנט 13 (סימול: PLTH): חברת קנאביס אמריקאית הנסחרת לפי שווי שוק של כ-783 מיליון דולר והכניסה כ-42.2 מיליון דולר קנדי ברבעון השלישי של השנה. החברה שווה אזכור מכיוון שהיא מחזיקה בשיא של הדיספנסרי הגדול ביותר בעולם, אותו הקימה בלאס ווגאס ב-2018 והוא משתרע על שטח של לא פחות מ-10,400 מטר רבוע.

חברה נוספת הראויה לציון היא WM טכנולוגיות שהינה החברה שמפעילה את הפלטפורמה Weed Maps המאפשרת לראות את המלאי, ביקורות ועוד על בתי עסק לממכר קנאביס בארצות הברית. ברבעון השלישי של 2021 החברה הכניסה כ-65.1 מיליון דולר קנדי והיא נסחרת לפי שווי של כ-1.09 מיליארד דולר קנדי. הסיבה שהחברה אינה ברשימה היא שההכנסות שלה הן לא בדיוק מקנאביס, אלא בעיקר מפרסום מחלק מבתי העסק לממכר קנאביס. גם הרגולטרים מסכימים עם ההנחה הזו ש-WM טכנולוגיות אינה חברת קנאביס, ולראייה ניתן לראות שהחברה נסחרת בנאסד"ק – דבר שהרגולטורים לא מרשים לאף חברת קנאביס אמריקאית אחרת.

איפה עומדות החברות הישראליות ביחס לחברות הגדולות בעולם?

אם נשווה את החברות ברשימה במונחי הכנסות לחברות הקנאביס הישראליות המקומיות, אז:

  • אינטרקיור (Intercure) עם הכנסות של כ-25.4 מיליון דולר קנדי (לא ידוע כמה מזה מקנאביס וכמה ממוצרים אחרים הנמכרים בבתי המרקחת שלה) עם שווי שוק של 401 מיליון דולר קנדי
  • בול פארמה (BOL Pharma) עם הכנסות של כ-22.2 מיליון דולר קנדי (אין שווי שוק שכן החברה פרטית)
  • איי.אמ.סי (IMC) עם הכנסות של כ-14.4 מיליון דולר קנדי (0.5 מיליון דולר קנדי מזה מבדיקות קורונה) עם שווי שוק של 290 מיליון דולר קנדי

ניתן להבחין שהמובילות הישראליות בהחלט מגיעות כבר להיקף משמעותי ביחס לעשירייה הפותחת בצפון אמריקה, אך ישנה עוד כברת דרך בשבילן בשביל להיכנס לעשירייה הזו. סביר להניח כמובן שלשם כך הו יאלצו לא להסתמך רק על השוק הישראלי שהוא בסופו של יום שוק מוגבל מבחינת ההיקף שלו ביחס לשאר השווקים ולהתרחב לפעילות בינלאומית בדגש על אירופה.

*** אין בנאמר המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך, הנכתב הינו דעה בלבד. כל המבצע פעולות כלשהן על בסיס הכתוב עושה זאת על אחריותו בלבד ואין צוות המגזין אחראי לנזקים כלשהם שיגרמו כתוצאה מפעילות בניירות ערך בעקבות הכתבה ***

.

הממשלה הבטיחה "אי הפללה תוך 100 ימים" לפני:

חדשות
שינוי גודל פונט