לראשונה נמכרים בישראל עטי אידוי CBD חוקיים

השבוע בבורסה: בעקבות חשיפת מגזין קנאביס על כך ש-CBD הוא חוקי כאשר הוא סינטתי, ענקית הסיגריות הישראלית גלוברנדס החלה לשווק בישראל עטי אידוי עם CBD. וגם: האם מיזוג תיקון עולם ובול פארמה בסכנה, זווית כלכלית על סכסוך אינטרקיור-גבעול, קנבוטק שוב מדללת את המשקיעים וקאנוניק בשותפות עם פלאנטיס

סיכום השבוע בסקטור הקנאביס בבורסה:

נקסטייג’ החלה במכירות עטי אידוי CBD בישראל במסגרת שיתוף הפעולה עם ענקית הסיגריות הישראלית גלוברנדס

בשקט בשקט, בעקבות חשיפת מגזין קנאביס על כך ש-CBD הוא חוקי בישראל בתנאי שהוא סינטתי, כלומר לא מגיע מצמח הקנאביס אלא מופק במעבדה, חברת נקסטייג’ (Nextage) החלה השבוע בפעם הראשונה בישראל במכירה חוקית של עטי אידוי (וייפים, Vapes) המכילים CBD סינטתי.

הפקת והפצת עטי האידוי עם CBD מתבצעת באמצעות שיתוף פעולה של נקסטייג’ עם חברת ג’י.בי פארמה, שהינה בפועל זרוע של ענקית הפצת הסיגריות והמתוקים הישראלית גלוברנדס גרופ (Globrands Group), הנסחרת בבורסה המקומית לפי שווי שוק של יותר מחצי מיליארד שקלים. 

במסגרת שיתוף הפעולה, פיתחה נקסטייג’ (במחיר עלות עבור שירותי הפיתוח שסופקו) במעבדות בעלת השליטה בחברה (58.06%), חברת נקסטר כמפארמה (Nextar Chempharma), מוצרי אידוי מבוססי CBD סינטתי, שאינו ממקור צמחי (ועל כן כאמור מותר על פי הרגולציה הקיימת).

עטי האידוי הללו, המשווקים תחת מותג בשם Vivo, החלו להיות משווקים בכמה חנויות ברחבי הארץ ועד כה נמכרו בסך של כ-30,000 ש”ח. החברה צופה כי שיווקם יתגבר משמעותית בקרוב תוך דגש על הפצה ל”פיצוציות” וחנויות נוחות.

האם המיזוג של תיקון עולם ובול פארמה בסכנה?

כזכור, לאחרונה דווח על חתימה של מזכר הבנות בנוגע למיזוג בין חברות הקנאביס תיקון עולם קנביט (Tikun Olam Cannbit) שבשליטת משפחת רוזן (17.96%) לבין בול פארמה (BOL pharma) שבשליטת (36.5%) חברת עמיר שיווק (Amir Marketing) הציבורית, כאשר במסגרת המיזוג עתידה להיווצר חברה אחודה, שתיסחר בבורסת תל אביב ואמורה להשתמש ביתרונות המיזוג לצמצום עלויות והפסדים שעמדו באופן מצרפי על כ-80.6 מיליון שקלים בשנת 2022.

אך לאחרונה, לאחר הדיווח על כוונה להתמזג עם בול פארמה, דיווחה תיקון עולם באופן שהפתיע את מרבית פעילי שוק ההון, כי היא “בוחנת היתכנות לכניסה לתחומים נוספים”, דבר שלרוב הוא סימן מקדים לפרישה מפעילות בתחום בכלל, וכך גם רבים בשוק הבינו מהדיווח. עם זאת, תיקון עולם הדגישה כי אם אכן תהיה כניסה לתחומים נוספים, היא תיעשה “במקביל לפעילות הקנאביס”.

מובן מאליו שמיזוג או השקעה משמעותית באמצעות גיוס הון בענף אחר שאינו קנאביס מטרפד למעשה את המיזוג עם בול פארמה. מדובר במהלך דומה למה שעשה ברק רוזן, ביחד עם שותפו אסי טוכמאייר, בשלד “אביב ארלון” לאחרונה, עת שינה את פעילותו לתחום הנדל”ן ואת השם ל”קנדה גלובל”.

כעת נותר רק לראות האם הכוונה הזו לפנות לתחומים נוספים באמת רצינית, או שמא היא מופעלת כמעין “מנוף לחץ” על BOL במסגרת המשא ומתן. על כל פנים, אי הוודאות בנושא הזה עושה רע מאוד למניית החברה, שצנחה כ-89% ב-12 החודשים האחרונים, ונסחרת כעת בתחתית כל הזמנים, לפי שווי שוק של כ-17.5 מיליון שקלים בלבד.

איזה קנאביס אתה?

איך נראה סכסוך אינטרקיור-גבעול לפי הדוחות הפומביים

כפי שכבר פורסם, היחסים בין חברת אינטרקיור (Intercure) שהינה בין היתר בעלת מניות השליטה (50.1%) בחברת כאן עולם (Cannolam) המפעילה את רשת חנויות הקנאביס גבעול (Givol), לבין בעלי מניות המיעוט (49.9%), אסף אוחיון ואורי מימון, עלו על שרטון. לטענת אוחיון ומימון בתביעה שהגישו נגד אינטרקיור, חברת האם חייבה את כאן עולם בחיובי יתר בסך של כ-2.2 מיליון שקלים שהם דורשים לקבל כהחזר, ובנוסף גם סעדים על עוד מחדלים נוספים לטענתם שיצרו נזק מצטבר של כ-3.2 מיליון שקלים, ובסך הכל – כ-5.4 מיליון שקלים.

הסכסוך בין הצדדים מגיע על רקע שלל מאבקים משפטיים שאינטרקיור מנהלת בחודשים האחרונים בניסיון לקבל בחזרה כספים שהיא הלוותה לחברות שונות בתחום, כמו גם ויכוחים על שיתופי פעולה שהתפוצצו בינה לחברות אחרות. למעשה, החברה מנהלת הליכים מול החברות קנטק, בטר, גרינמד, גרין פילדס, קאנומד ועוד. חוסר הוודאות בענף הקנאביס הרפואי והמצב הפיננסי הקשה בתחום הזה בעת האחרונה, כולל קריסת חברות וקשיים בהחזרת חובות, הם כנראה שהובילו את החברה לנקוט בהליכים משפטיים, בטרם יהיה מאוחר מדי. כלומר, למרות שאינטרקיור היא כיום חברת הקנאביס המצליחה בישראל ומי שהציגה בשנת 2022 הכנסות של 389 מיליון שקלים ורווח נקי מייצג של כ-49.3 מיליון, גם היא כנראה חוששת מהמשך ירידת המניה שלה שמתחילת השנה כבר צנחה בכ-30%, פחות משאר החברות, אבל עדיין נתון משמעותי.

כך או כך, אחת הטענות המרכזיות שהציגו אוחיון ומימון במסגרת ההליך המשפטי, היא שאלכס רבינוביץ’, מנכ”ל אינטרקיור, דחק בכאן-עולם להתרחב, וזאת לכאורה על אף שהתוכנית המקורית שלהם, לדבריהם, הייתה להקים רשת קטנה של כ-4 בתי מרקחת בלבד. התרחבות זאת בוצעה לטענתם, במטרה ליצור רווחיות עודפת לאינטרקיור וקנדוק, על חשבונה של כאן עולם. מצד שני, סביר גם שההחלטה על התרחבות היתה הגיונית ומבוססת על שיקולים אסטרטגיים ארוכי טווח.

מאז פרסום הפרשה, עלתה השאלה איך זה נראה מנקודת מבט פיננסית. ובכן, כאשר בוחנים את הדוח השנתי של החברה, ונכנסים לעומק השורות הקטנות, בדו”ח רואה החשבון, מתגלה תמונה מעניינת שיכולה אולי לשפוך מעט אור על הסוגייה:

דוחות אינטרקיור בנוגע לחברת כאן עולם
מקור: הדוח השנתי של אינטרקיור

הסעיף המסומן לעיל, הוא החלק של בעלי מניות המיעוט בחברות בהן אינטרקיור מחזיקה את השליטה, אך לא את כל המניות. מכיוון שמסקירת הדו”ח עולה כי אין לה אחזקות משמעותיות בחברות בהן היא מחזיקה פחות מ-100%, למעט כאן עולם, אפשר בעצם לומר כי הסעיף הזה מייצג את החלק של אוחיון ומימון ברווחי/הפסדי כאן עולם לאורך השנים.

כפי שניתן לראות (בעמודה האמצעית), בשנת 2021 הגיע הנתון לרווח מרשים של כ-2.6 מיליון שקלים, המשקף כ-5.2 מיליון שקלים רווח לכלל חברת כאן עולם, אך בשנת 2022 (העמודה השמאלית), עברה חברת כאן עולם להפסד של יותר מ-1 מיליון שקלים, זאת אף על פי שהחברה, על פי הפרסומים, המשיכה בהתרחבות ובפתיחת סניפים נוספים. כפועל יוצא, נשאלת השאלה (המוצגת כטענה מצד אוחיון ומימון) איזו סיבה יש לכאן עולם להתרחב, אם הפעילות שלה מפסידה כסף. מדובר בדבר המחזק כביכול את הטענות של מימון ואוחיון, בדבר כך שאינטרקיור הכריחה אותם לבצע התרחבות חסרת היגיון כלכלי כביכול, תוך כדי שאינטרקיור מרוויחה מכך, אך כאן עולם מפסידה.

מצד שני, כלל ענף בתי המרקחת חווה את שנת 2022 כשנה עם תחרות עזה, זאת לאחר שבתי מרקחת רבים נפתחו בתחום הקנאביס, באופן שלא תואם את הגידול בשוק הקנאביס המקומי, כלומר לא בטוח שאפשר היה להעריך מראש ששנת 2022 תסתיים בהפסד. לצד זאת גם היעילות, על פי הערכות, נשחקה באופן משמעותי כתוצאה מרכישות בידי חברות ציבוריות, ומעבר מניהול פרטני, בידי מנהל יחיד שמסוגל יותר טוב “לשלוט על ההוצאות”, לניהול של הרבה בתי מרקחת, בבת אחת ובידי גורם אחד. על כל אלה, אפשר גם להעריך שההחלטה על התרחבות נבעה מהרווחים של שנת 2021, וכן לקחת בחשבון שתהליך מו”מ לרכישת בתי מרקחת והעברות בעלות על עסקים בתחום הקנאביס כרוך בביורוקרטיה ארוכה מול היק”ר, המשטרה ועוד, כלומר סביר בהחלט שההחלטה על התרחבות נבעה מנתוני 2021 וכן יתכן שההפסד בשנת 2022 התגלה רק לאחר שעסקאות להתרחבות כבר נחתמו. סביר גם שאינטרקיור ציפתה להתרחבות מטעמים אחרים, למשל צפי לגדילה משמעותית במספר המטופלים בעקבות רפורמת ‘קנאביס במרשם רופא’ שהיתה אמורה להיכנס לתוקף בשנת 2022 , כמו גם מסיבות אחרות שאינן גלויות ושיקולים אסטרטגיים צופי פני עתיד.

בשורה התחתונה, קשה מאוד לקבוע איזה מהצדדים צודק במקרה זה, ולכן כנראה גם הם עצמם לא הגיעו להבנות ונאלצו לפנות לבית המשפט להחלטה. בשלב זה אינטרקיור טרם הגישה כתב הגנה בתיק.

קנבוטק ממשיכה לדלל את המשקיעים, נכשלה בהנפקת המניות החמישית תוך שנתיים

חברת קנבוטק (Cannabotech), העוסקת במחקר ופיתוח בתחום הקנאביס הרפואי והפטריות לצרכים רפואיים, דיווחה השבוע על תוצאות של הנפקת מניות ואופציות שביצעה, בהנחה של כ-14.5% על מחיר השוק. במסגרת ההנפקה, תיכננה החברה לגייס סך של כ-3 מיליון שקלים, אך בפועל, בעקבות ביקוש נמוך בשוק ההון מצד המשקיעים גייסה החברה כמיליון שקלים בלבד.

מדובר בהנפקה החמישית במספר (כולל ההנפקה הראשונית לבורסה) שביצעה החברה מאז כניסתה למסחר בבורסה במהלך שנת 2021, לא כולל מספר הנפקות פרטיות קטנות שביצעה במהלך הדרך. במקביל, קנבוטק, שנכון להיום אינה רושמת הכנסות משמעותיות, הציגה הפסד מייצג משמעותי של כ-16.1 מיליון שקלים בשנת 2022, לצד קופת מזומנים כמעט ריקה לחלוטין.

כעת נראה כי “מקורות הגיוס” משוק ההון המקומי התרוקנו עד תום, והחברה כבר לא מצליחה לגייס סכומים משמעותיים מהשוק, ומשכך בפני החברה שתי ברירות הגיוניות: לצמצם משמעותית את הפעילות, באמצעות פיטורי עובדים למשל, או להגיע למצב של פשיטת רגל.

קאנוניק חתמה על שותפות עם חברת פלאנטיס של בעלי מכבי חיפה

חברת אבוג’ן (Evogene), הנסחרת בבורסה הישראלית ובנאסד”ק, דיווחה לאחרונה כי החברה-בת שלה, קאנוניק (Canonic), העוסקת בתחום הקנאביס ומוכרת את מוצריה בשוק הישראלי, חתמה על הסכם עם חברת פלאנטיס (Plantis), שבין בעלי מניותיה העיקריים נמנה גם יעקב שחר, מבעלי מכבי חיפה, הנחשב לטייקון לא קטן לכשעצמו בזכות הזיכיון בו הוא מחזיק לייבוא של מותגי הרכב הבינלאומיים וולוו והונדה לארץ. 

במסגרת ההסכם, צפויה פלאנטיס, המגדלת כיום בעיקר עבור חברת פארמוקן (Pharmocann), לגדל עבור קאנוניק את הזנים שלה, ולמכור אותם בשוק המקומי, כאשר קאנוניק תהיה זכאית לתמלוגים מהמכירות.

עבור קאנוניק, שלאחרונה עברה שינויים משמעותיים, כאשר אייל רונן החליף את ד”ר ארנון הימן בתפקיד מנכ”ל החברה, מדובר בהסכם טוב כי הוא “נטול סיכון” כמעט לחלוטין מבחינתה, לפיו גם אם פלאנטיס מפסידה על מכירת הזנים, קאנוניק עדיין מקבלת כסף, שכן התשלום שלה נגזר מתמלוגים מההכנסות. מנגד – פלאנטיס, חברה חדשה בענף, מקבלת זנים שתוכל לגדל כבר עכשיו, בלי שתצטרך לפתח בנק גנטי משלה, ולעשות “שיטת מצליח” עד למציאת הזנים הנכונים.

סיכום העליות והירידות של השבוע

  • אינטרקיור – 12.97%+
  • איי אמ סי – 9.09%+
  • טוגדר – 5.81%+
  • שיח מדיקל – 0.49%+
  • פנאקסיה – 1.40%+
  • יוניבו – 0.00% (בהשהיית מסחר)
  • עמיר שיווק – 1.39%-
  • קנבוטק – 3.55%-
  • וונטייז – 5.00%-
  • פארמוקן – 5.49%-
  • קנאשור – 8.89%-
  • אינטליקנה – 10.29%-
  • תיקון עולם קנביט – 11.39%-
  • נקסטייג’ – 12.19%-

*** אין בנאמר המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך, הנכתב הינו דעה בלבד. כל המבצע פעולות כלשהן על בסיס הכתוב עושה זאת על אחריותו בלבד ואין צוות המגזין אחראי לנזקים כלשהם שיגרמו כתוצאה מפעילות בניירות ערך בעקבות הכתבה ***

המשך קריאה
Back to top button
x
Close

אופס!

אנא בטלו את חוסם הפרסומות כדי לצפות בתוכן באתר