אינטרקיור פותחת חנות קוקיז בוינה, המיזוג של קאנומד התפוצץ

סיכום השבוע בסקטור הקנאביס בבורסה: אינטרקיור פותחת חנות קוקיז באוסטריה, האם יושלם מהפך בקרב השליטה באינטליקנה, האם דיווח מתומצת חשף בעיות פיננסיות בטוגדר, עסקת המיזוג של קאנומד עם לאונרדו התפוצצה וקנאשור ממשיכה להתדרדר אל עברי פי פחת.

אינטרקיור מתרחבת לאוסטריה

לאחר שהחברה התרחבה בישראל ומיצבה עצמה כחברה הגדולה ביותר בשוק המקומי עם הכנסות של קרוב לרבע מיליארד שקל בשנת 2021 ורווח מייצג של כ-30 מיליון שקל, אינטרקיור (Intercure) הודיעה השבוע על התרחבות לאירופה ופתיחה של חנות ראשונה של רשת קוקיז (Cookies) האמריקאית בוינה, אוסטריה.

החנות תיפתח תחת המותג קוקיז וזאת במסגרת שיתוף הפעולה שיש לאינטרקיור עם קוקיז במעין זכיינות שהיא קיבלה על כל הפעילות של המותג בישראל ובחלק ממדינות אירופה. החנות החדשה תסתפק בשלב זה בממכר מוצרי CBD בלבד, שכן כיום באוסטריה אסור עדיין למכור קנאביס בבתי מרקחת. מוצרי קנאביס המכילים CBD לעומת זאת, ובניגוד לישראל, מותרים באוסטריה, בתנאי שהם מיוצרים מהמפ ועם אחוז THC נמוך מ-0.3%.

צעד זה מגיע לאחר שלפני כחצי שנה, בדצמבר אשתקד, דיווחה אינטרקיור כי היא מתכננת “בתחילת 2022” לפתוח חנויות לממכר CBD או קנאביס בבריטניה ובאוסטריה. כעת היא מקיימת את ההבטחה שלה לגבי אוסטריה ונשאר רק לראות לגבי בריטניה האם החברה אכן מצליחה להתרחב גם לשם. 

יש לציין שלא ברור מהו מודל חלוקת הרווחים בין אינטרקיור לקוקיז, כאשר בדיווח הראשוני על שיתוף הפעולה באירופה בין השתיים, מלפני כשנה, נכתב כי לקוקיז ישנה אופציה לרכישת מלוא המניות של חנויות הדגל שאינטרקיור תפתח. השאלה היא כמובן לפי איזה שווי. כמו כן, לא ברור האם אינטרקיור תשלם תמלוגים מההכנסות, מהרווח או במודל של תמלוגים קבועים עבור השימוש שלה במותג של קוקיז.

בכל אופן, מדובר בהישג יפה שהופך את אינטרקיור לחברת הקנאביס הישראלית הראשונה שמתרחבת “עם מגפיים על הקרקע” לאירופה ופותחת בה חנות ראשונה. ברור שככל שאוסטריה תאשר ממכר קנאביס רפואי בבתי מרקחת או לגליזציה, החנות הזאת תנסה להתאים את ייעודה גם לממכר מוצרי THC.

אינטליקנה: האם יהיה מהפך בקרב השליטה בין יונה לוי לאורי ויס?

כזכור, בעבר הסתכסכו המייסדים של חברת אינטליקנה (Intelicanna) – היו”ר דאז יונה לוי (המחזיק היום 23.9% מהמניות) והמנכ”ל והדירקטור אורי וייס (30.79%). הסכסוך הגיע עד לכדי מאבק שליטה שבסיומו הודח לוי מתפקידו כיו”ר אינטליקנה בעוד וייס הפך לבעל השליטה הבלעדי בחברה.

מאבק השליטה עלה שוב לכותרות לאחרונה עם הניסיון של החברה למנות את אלעד גזית לדירקטור חיצוני בחברה, זאת אף על פי שכפי שנחשף כאן במגזין קנאביס לראשונה, לגזית היה לכאורה ניגוד עניינים מסויים עם החברה שכן פעילות פרטית שלו התנגשה לפי חלק מהפרשנויות בפעילות של אינטליקנה לממכר קנאביס. בסופו של דבר לוי רשם ניצחון קטן במערכה הזו כאשר המינוי-מחדש של גזית לא אושר על ידי האסיפה.

השבוע דיווחה אינטליקנה על זימון אסיפה למינוי דירקטורים, שצפויה להתקיים בסוף החודש הבא (25.7). על פי התכנית במסגרת האסיפה צפוי לעמוד להצבעה הנושא של מינויים מחדש של מחליפו של לוי, מור בלפור, לתפקיד היו”ר הזמני של החברה, וכן של אורי וייס כדירקטור.

יתכן שלוי יתחיל במאבק שליטה מחודש וינסה לדאוג לכך שהצעות המינוי של וייס ושל שאר הדירקטורים הנחשבים “מקורבים” אליו לא יאושרו – דבר שיוכל להקנות לו שליטה מחודשת או לפחות הפגנת כוח אל מול וייס שנחשב כאחד הרוצה להוציא את פעילות הקנאביס מהחברה בעוד שלוי לא בהכרח רוצה לחדול מהפעילות בענף.

מצד שני יש גם הערכה אלטרנטיבית לפיה לוי לא יעשה כן, כלומר לא יתנגד למינויים, וזאת מתוך הבנה שאי-חידוש הכהונה של הדירקטורים תגרור כאוס ניהולי, שרק יתווסף על המצב הפיננסי הגם-ככה-רעוע בו נתונה החברה.

האם דיווח מתומצת חשף בעיות פיננסיות בטוגדר?

חברת טוגדר (Together) דיווחה השבוע דיווח שממבט ראשון נדמה כדיווח טכני גרידא, בו רשמה כי היא “מתכבדת לעדכן כי נכון למועד הדיווח מתנהלים מגעים בינה לבין הכשרה (הכשרה ביטוח, מ.ק) ביחס לגיבוש מנגנון ההתחשבנות בין הצדדים”.

לא נשמע כמו דבר משמעותי מדי, אבל אם בוחנים את הסכם ההשקעה של חברת הכשרה ביטוח בטוגדר, אי שם ביוני 2019, ניתן לראות שנרשם בו בין היתר כי בתמורה לכ-10 מיליון שקל שהכשרה ביטוח השקיעה במניות, טוגדר התחייבה למשך כ-3 שנים (שנגמרות החודש) לשלם להכשרה ביטוח במזומן כל הפסד שהיא רושמת בגין ההשקעה במניות שלה.

יתרה על כך, טוגדר גם התחייבה כי אם התשואה השנתית שלה תהיה פחות מ-8% היא תקצה להכשרה ביטוח מניות באופן שיגרום לה להגיע לתשואה שנתית על ההשקעה של כ-8%. עסקה שנראתה פנטנסטית לטוגדר, פחות להכשרה ביטוח.

טו מייק לונג סטורי שורט: מניית טוגדר צנחה מתחילת השנה בכ-40% ולכן היא בעצם חייבת לשלם להכשרה ביטוח כ-4,000,000 שקל במזומן – לא דבר פשוט לחברה שאינה רווחית וחבה כמה מיליוני שקלים למשקיע יגאל דמרי ולגורמים אחרים.

הדיווח השבוע בא בעצם, ככל הנראה, להגיד שהחברה מנסה לפצות את הכשרה ביטוח בתמורה אחרת, שאינה מזומן בגין הפיצוי במזומן שהתחייבה לתת. או במילים אחרות: טוגדר כנראה לא במצב פיננסי טוב, ויהיה לה קשה לשלם להכשרה ביטוח כ-4 מיליון שקל כפיצוי על הירידה במחיר המניה.

מדובר בחדשות מעניינות שכן הדעה הרווחת בשוק הייתה שהעסקה לקבלת הלוואה מיגאל דמרי “סידרה” פיננסית את החברה, אך כעת נראה שלא בטוח שאכן זהו המצב כעת.

עסקת המיזוג של קאנומד התפוצצה

בהמשך לדיווחים אודות מזכר ההבנות שחתמה חברת קאנומד (Cannomed) עם חברת הנדל”ן לאונרדו (Leonardo), במסגרתו גם תיכננה החברה לצאת מפעילות בתחום הקנאביס ולמכור את הפעילות שנותרה לה – חווה במושב משואה שנחשבת לא ממש מוצלחת – מדווחת קאנומד השבוע שמזכר ההבנות למיזוג החברה עם לאונרדו התבטל.

לדברי קאנומד, סיום המו”מ בוצע עקב “היעדר הסכמות מסחריות בין הצדדים”. מדובר באמירה מעוררת תמיהה בלשון המעטה, שכן במזכר ההבנות החברה כבר פירטה את כמות המניות שצפויות להיות מוקצות ללאונרדו (50% מהחברה), וכן גם את כמות המזומנים שקאנומד מתחייבת “להביא לשולחן” (20 מיליון שקל). כלומר – לא ברור אילו אלמנטים מסחריים בדיוק הם שגרמו לביטול העסקה כשהכל לכאורה היה ברור ומוסכם כבר.

בכל אופן, בדיווח שפירסמה קאנומד לבורסה היא כותבת כי היא ממשיכה לפעול לצורך מציאת פעילות אחרת למיזוג לתוך החברה, כלומר כוונתה לעזוב את פעילות הקנאביס כנראה עומדת בעינה.

עוד דיווחה קאנומד השבוע, כי קיבלה כ-263,126 מניות של אינטרקיור בשווי כולל של כ-5.1 מיליון שקל (מהוות כ-0.57% ממניותיה של אינטרקיור), זאת במסגרת ההסכם למכירת הפעילות הקמעונאית שהיתה ברשותה – השליטה (55%) ברשת בתי המרקחת מקס פארם – שנמכרה לאינטרקיור בספטמבר אשתקד.

סביר מאוד להניח שקאנומד תבחר לבסוף למכור את המניות האלו של אינטרקיור שהיא קיבלה, בעיקר במידה והיא תמצא חברה למיזוג, זאת מכיוון שהחברה לא תרצה להחזיק מניות של אינטרקיור הפועלת בתחום הקנאביס ולא בתחום בו היא תפעל, אם תפעל, לאחר המיזוג.

קנאשור ממשיכה להתדרדר אל עברי פי פחת

השבוע חברת קנאשור (Cannassure) ירדה לראשונה אל מתחת למה שנתפס כ”קו השווי” של 20 מיליון שקל, כשנכון למועד כתיבת שורות אלו היא נסחרת לפי שווי של כ-18.4 מיליון שקל בלבד, כלומר היא חברת הקנאביס הציבורית הקטנה ביותר בישראל מבחינת שווי שוק.

השווי הזה הוא רחוק כפסע ממה שנחשב כשווי של שלד בורסאי כיום בשוק החופשי. אמנם השווי הזה של “שלד” מוערך ב-8 מיליון שקלים, כלומר יש עוד קצת פער, אך חשוב לזכור שקנאשור, שלה התחייבויות לבנקים ולספקים בהיקף דו ספרתי של מיליונים, לא מוגנת מפני ירידה מתחת לשווי השלד שכן במידה וחברה ציבורית לא משלמת את חובותיה, גם השלד עצמו יכול לעבור לנושים שבתורם ימכרו אותו בשביל כסף לכיסוי החובות.

סיכום העליות והירידות של השבוע

  • אינטליקנה – 13.95%+
  • קאנומד – 13.45%+
  • תיקון עולם קנביט – 10.36%+
  • אינטרקיור – 4.44%+
  • עמיר שיווק – 4.14%+
  • וונטייז – 0.00
  • שיח מדיקל – 1.65%-
  • נקסטייג’ – 2.08%-
  • קנבוטק – 5.91%-
  • טוגדר – 6.11%-
  • איי אמ סי – 6.74%-
  • פארמוקן – 6.80%-
  • יוניבו – 9.09%-
  • פנאקסיה – 10.67%-
  • קנאשור – 20.86%-

*** אין בנאמר המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך, הנכתב הינו דעה בלבד. כל המבצע פעולות כלשהן על בסיס הכתוב עושה זאת על אחריותו בלבד ואין צוות המגזין אחראי לנזקים כלשהם שיגרמו כתוצאה מפעילות בניירות ערך בעקבות הכתבה ***

המשך קריאה
Back to top button
x
Close

אופס!

אנא בטלו את חוסם הפרסומות כדי לצפות בתוכן באתר